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能源化工行业跟踪点评:供应偏紧下出口超预期 看好纯碱价钱弹性

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  大家以为年内纯碱供需无望保持偏紧形态:需求方面,在稳增加政策导向下,地产管控边沿放松,浮法玻璃需求无望逐渐开释,叠加光伏玻璃连续发力,看好纯碱需求苏醒;供应方面,思索到纯碱完工率已处于高位,年老手业产能相对刚性,估计供应提拔空间有限;出口方面,外洋化工品价钱上涨构成价差,纯碱出口量超预期。供需紧均衡预期下,看好价钱上涨弹性。重点保举纯碱龙头企业

  4 月份纯碱价钱高位保持,行业库存连续回落。按照中国氯碱网数据,4 月份海内轻质纯碱均价2543 元/吨,环比持平,5 月初上涨至2757 元/吨;重质纯碱均价2643 元/吨,环比持平,5 月初价钱上涨至2793 元/吨。春节后跟着商业商、下流工场补库需求增长,纯碱行业库存连续降落。按照卓创资讯统计,停止5月19 日,海内纯碱行业库存71。0 万吨,比拟年头的177。0 万吨削减40%。

  稳增加叠加光伏发力,看好海内纯碱需求增加。按照百川盈孚统计,2021 年海内纯碱消耗量约2600 万吨,此中47%为平板玻璃,17%为日用玻璃,8%为光伏玻璃,28%为其他化工范畴,地产相干仍为次要使用处景。大家以为,2022年,在稳增加的宏观政策导向下,房地产管控边沿放松可期,无望动员平板玻璃需求增加;我国一季度光伏新增装机13。2GW,大家估计整年可达75-80GW,光伏装机量增长和光伏玻璃消费线连续焚烧投产,也无望为纯碱带来需求增量。

  外洋化工品价钱上涨,价差刺激下纯碱出口超预期。欧洲地域纯碱工艺次要为氨碱法,遭到俄乌抵触影响,自然气价钱高企,举高质料分解氨及燃料动力价钱,本钱曲线上移,与海内纯碱构成价差,刺激海内纯碱出口量提拔。据海关总署数据,3 月份纯碱出口量为14。4 万吨,同比+70%,估计在欧洲高能源价钱的布景下,纯碱出口量相较往年有较大提拔,超越预期。

  行业完工率保持高位,供应短时间相对刚性,看好纯碱价钱上涨弹性。按照卓创资讯统计,海内纯碱行业4 月份均匀完工率到达85%以上。若剔除一般检验对名义完工率的影响,行业内大都企业根本处于满负荷消费形态。行业内次要扩减产能方案投产工夫集合在2022 年末至2023 年,因而大家估计2022 年老手业产能范围相对不变,叠加完工率进一步上行空间有限,大家判定本年纯碱供应将处于相对刚性形态。今朝海内需求尚处于旺季,且部分疫情身分招致部门需求开释受限,跟着疫情影响逐渐消弭叠加淡季到来,需求端边沿向好预期加强,因而大家看好年内纯碱价钱上涨弹性。

  风险身分:海内下流房地产、光伏需求增加不及预期;行业供应扩大进度快于预期;上游煤炭、原盐等原质料价钱超预期上涨。

  投资战略:大家以为年内纯碱供需无望保持偏紧形态:需求方面,在稳增加政策导向下,地产管控边沿放松,浮法玻璃需求无望逐渐开释,叠加光伏玻璃连续发力,看好纯碱需求苏醒;供应方面,思索到纯碱完工率已处于高位,年老手业产能相对刚性,估计供应提拔空间有限;出口方面,外洋化工品价钱上涨构成价差,估计本年整年纯碱出口量超预期。供需紧均衡预期下,看好纯碱价钱上涨弹性。

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