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石油化工行业研讨周报:一季度石化板块功绩连续增加 高油价下景心胸呈现分化

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  保持高位,石化板块景心胸呈现分化:2021 年WTI 原油年均价约68 美圆/桶,同比上涨72%,布伦特原油年均价约71 美圆/桶,同比上涨63%。同时,2021 年石油化工(中信)相对涨幅22。3%。2022Q1,OPEC 减产不及预期和俄乌抵触招致油价急涨,市场担忧高油价影响下流炼化本钱,炼化、其他石化板块表示相对较弱,而上游石油开采、油气油服板块表示较优,一季度石油化工(中信)指数下跌7。36%,沪深300 下跌14。53%,石油化工(中信)相对沪深300 涨幅7。17%。

  2021功绩程度高增,2022Q1 营收净利润同环比连续增加。中信行业分类下石油化工企业2021 年团体完成停业支出65537 亿元,同比+32。5%;完成归母净利润2201。21 亿元,同比+147。83%。22Q1 行业功绩同环比连结增加态势,营收同比+35。56%、环比+3。72%,归母净利润同比+25。34%、环比+133。82%。

  2022Q1 行业毛利率略有降落,照旧处于相对高位:2021 年行业团体毛利率19。11%,同比上升0。53pct。2022Q1 OPEC 减产不及预期和俄乌抵触,油价缓慢上涨招致部门化工品价差呈现收窄,行业团体毛利率18。71%,同比-2。48pct。

  其他石化子板块在建工程连续上升。2022Q1 在建工程余额合计161。91 亿(同比+74。22%)。跟着新建大炼化项目标连续投产,民营大炼化根本完成产能纵向一体化,将来加码本钱开支计划下流深加工产能,持久仍有极大的开展空间。

  资产欠债率团体处于一般程度。2021 年石化行业资产欠债率为51。84%,同比增1。27pct,此中其他石化板块资产欠债率68。31%高居首位,同比增1。3pct。

  运营性现金流快速增加。2021 石化全行业运营现金流净额达6872。88 亿元,同比增19。07%。现金营收比率11。49%,同比降落1。18pct。2022Q1,运营现金流净额442。95 亿元,较客岁同期增长598。56 亿元。

  投资战略:1)油气价钱保持高位鞭策上游勘察、开采板块功绩连续向好,倡议存眷中国石油、中国海油、广汇能源,和相干油服标的。2)民营大炼扮装备本钱劣势和办理才能劣势明显,功绩持久增加肯定性强,倡议存眷:荣盛石化、恒逸石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股分。

  板块表示:本周中信一级石油石化指数涨跌幅-0。94%,位居30 个行业指数第10 位。本周沪深300 指数涨跌幅0。07%,中信一级石油石化指数相对沪深300 指数-1。02%。石油石化子板块涨跌幅状况:石油开采(+1。07%)、其他石化(-1。40%)、炼油(-1。57%)、工程效劳(-3。82%)、油田效劳(-5。51%)、油品贩卖及仓储(-7。38%)。

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